التمويل الدائري

التمويل الدائري ترتيب مالي يدور فيه المال في حلقة مغلقة بين طرفين أو أكثر. تضخ الشركة (أ) استثمارًا في الشركة (ب)، فتستخدم (ب) هذا المال لشراء منتجات (أ). النتيجة أن إيرادات (أ) ترتفع، لكن جزءًا من هذا الارتفاع ممول بأموالها هي.

ظهر المصطلح بقوة في سوق الذكاء الاصطناعي بعد سلسلة صفقات بين شركة الشرائح NVIDIA وشركات نماذج كبرى مثل OpenAI وAnthropic وxAI، حيث تستثمر إنفيديا مليارات الدولارات في شركات تتعاقد بدورها على وحدات معالجة رسومات وسعة حوسبة من إنفيديا أو من شركائها.

الترتيب ليس غير قانوني، وله سوابق في صناعات كثيفة رأس المال مثل الاتصالات والطيران. لكنه يثير أسئلة محاسبية: ما حجم الطلب الحقيقي المستقل؟ وما حجم الطلب المصنوع داخل الحلقة؟ ولهذا يراقبه المحللون بوصفه مؤشرًا محتملًا على تضخّم غير مستدام.